Savoir quand utiliser une option américaine en bourse

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Option de type américain :Option de type européen :Partager :

Mon cœur oscillait entre l’Américain et l’Européen…Je suis désolé, mais au risque de vous décevoir, je ne parlais pas de ces jolies dames en images, mais je parlais d’options.

😉 Dans cet article, je vais expliquer la différence entre une option de type américain et une option de type européen.

Option de type américain :

Une option américaine offre une liberté totale à l’acheteur : elle peut être exercée à tout moment jusqu’à l’échéance. C’est l’acheteur qui a la main, que ce soit pour un call ou un put, il décide du moment d’action.

Mais la donne se corse pour le vendeur d’options. Car cette flexibilité laisse planer une incertitude constante : l’acheteur peut vous désigner à tout moment, en théorie du moins. En pratique, il existe deux situations qui méritent la vigilance :

Lorsque l’option vendue se retrouve profondément dans la monnaie (ITM)
Quand le sous-jacent s’apprête à verser un dividende

Parlons d’abord des options ITM. Une option, c’est d’abord une assurance. L’investisseur qui cherche à protéger sa position achète un call ou un put ; si le marché inverse la tendance, il utilisera cette assurance pour limiter la casse. En tant que vendeur d’options, si votre contrat finit dans la monnaie, l’exercice anticipé devient possible à tout moment, mais cela reste imprévisible. Et si l’acheteur décide d’exercer son droit, le choix du vendeur à qui l’option est attribuée ne vous appartient pas : la désignation se fait au hasard, par un système de tirage organisé par l’OCC (Options Clearing Corporation).

Autre point à surveiller : les dividendes. Si le sous-jacent distribue un dividende, comparez le montant de ce dividende à la prime du put. Dès que la prime du put passe sous le niveau du dividende, tous les calls correspondants risquent d’être exercés. Prenons le cas de Las Vegas Sands (LVS) qui verse 0,65 $ par action (19 mars 2015). Pour les options arrivant à échéance le 2 avril, tous les calls dont le prix d’exercice est de 54,5 $ ou moins seront exercés, car la valeur du dividende dépasse la prime du put associé.

Sur les marchés américains, la majorité des options sur actions et ETF sont de type américain. La livraison se fait par actions ou ETF en direct. Il existe cependant une exception notable : l’indice SP100, code OEX, dont les options ne sont pas européennes mais bien américaines, avec un règlement en espèces.

Option de type européen :

Avec les options européennes, le fonctionnement est plus direct : l’exercice ne peut intervenir qu’à la date d’échéance. Pas d’attribution surprise en cours de route, aucune affectation possible avant la fin du contrat. Cela simplifie nettement la gestion pour ceux qui apprécient la prévisibilité.

En général, on retrouve ce type d’option sur les grands indices comme le CAC40, le DAX ou le SP500. Sur l’indice SP100, il existe aussi des options européennes, cette fois sous le symbole XEO. Le règlement se fait alors en espèces plutôt qu’en titres physiques.

Pour aller plus loin, voici une vidéo complémentaire :