Quand exercer une option américaine ?

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Mon cœur oscillait entre l’Américain et l’Européen… Je suis désolé, mais au risque de vous décevoir, je ne parlais pas de ces jolies dames en images, mais je parlais d’options.

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😉 Dans cet article, je vais expliquer la différence entre une option de type américain et une option de type européen.

Option de type américain :

Une option de type américain est une option qui peut être exercée à tout moment. Dès que l’acheteur d’option décide. Si vous êtes l’acheteur de l’option, qu’il s’agisse d’un appel ou d’un poste, vous décidez quand l’exercer.

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Ceci est plus problématique lorsque vous êtes un vendeur d’options. En fait, puisque vous êtes le vendeur de l’option, l’acheteur peut vous assigner à tout moment. Enfin, dans théorie. En pratique, vous verrez qu’il y a deux choses à faire attention :

  • Si l’option vendue est fortement dans la devise (ITM)
  • Si le sous-jacent distribue un dividende

Option de devise (ITM)  :

Un petit rappel, une option est l’assurance. Si quelqu’un sécurise votre position actuelle en achetant un appel ou un Put et que les cours partent fortement dans le sens opposé de sa position, alors il aura le meilleur intérêt à jouer votre assurance pour limiter les dommages.

Lorsque vous êtes vendeur d’options et que vous finissez en devise, il est potentiellement cessible avant la date limite, mais vous ne savez jamais si cela se produira ou non. D’autant plus que si un acheteur choisit d’exercer son option, la désignation du vendeur d’option à cécher est faite au hasard, au moyen d’un système de tombola, par le centre de compensation (OCC : Options Clearing Corporation)

Répartition des dividendes  :

Pour savoir si vous risquez d’être attribué avant que le dividende ne soit un détachement, c’est très simple : il suffit de comparer le dividende qui sera versé avec la prime Puts. Si la prime de vente est inférieure au montant du dividende versé, tous les appels correspondants seront exercés.

Voici un exemple de Las Vegas Sands (LVS) qui distribue un dividende de 0,65$ par action (19 mars 2015). La capture d’écran ci-dessous est pour les options qui viennent à expiration le 2 avril. Tout Call sera exercé, dont les prix d’exercice des Puts correspondants ont une valeur inférieure au montant du dividende. Soit dans cet exemple, tous les appels de grève de 54,5$ ou moins.

Surles marchés américains, les options sur actions et les ETF (Trackers) sont américains. La livraison se fait par sous-jacent (actions ou ETF). Il existe un index dont les options ne sont pas de type européen, ce sont les options de l’indice SP100, code OEX. Votre règlement se fait en espèces.

Type européen Option :

C’ est beaucoup plus simple avec une option de type européen car vous n’avez pas à vous soucier de l’allocation pendant la durée de vie de l’option. En fait, quoi qu’il arrive, l’attribution ou l’exercice de l’option ne se produira pas à la fin de cette dernière. C’est donc beaucoup plus facile à manipuler.

Normalement, ce sont des index comme CAC40, DAX, SP500, etc… qui sont affectés par ce type d’options (il y a aussi des options de type européen dans l’index SP100, cette fois le symbole est XEO). La méthode de règlement des options Le type européen est généralement fait en espèces.

Voici une vidéo pour compléter cet article :

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